债务过高被大摩调低评级保时捷股价遭遇寒冬

在莱比锡的工厂

最近一段时间,保时捷公司的股价同样感承受到来自金融市场的巨大压力,主要原因是美国投行大摩(Morgan Stanley )将其股价调低。周二,保时捷公司的股价再大跌超过8%,至每股27,10 欧元,股价股价已创下六年来的新低(见下图)。在一月底,公司的股价还维持在40欧元以上。

大摩的分析报告认为,由于高额债务使保时捷公司的经营风险上升,因此公司适当的股价应该是每股十欧元,大大高于目前的水平。该分析报告称,主要问题出在用于收购大众汽车的100亿欧元银团贷款上,该笔贷款将在三月底到期。现在银团向保时捷公司开出了更为苛刻的条件,并要求保时捷公司支付比原来约定更高的利息,否则将取消债务重新延期,并将该笔贷款“釜底抽薪”。

银团的主要成员包括:ABN Amro 、Barclays、Merrill Lynch、UBS和德国商业银行。近来,它们抱怨给予保时捷公司的这笔贷款条件过于优惠,从而使银行方面蒙受巨大的损失。因为,去年初保时捷公司获得百亿欧元的贷款额度的利息只是欧元银行间拆放款利率(Euribor) 20个基点,而银行的成本却是 80个基点。现在银团要求保时捷公司支付的利息是欧元银行间拆放款利率(Euribor) 275个基点,并外加承诺佣金(Bereitstellungsprovision) 200个基点。

银团原来向保时捷公司为确保强制性收购大众汽车所提供的贷款额度达到350亿欧元,由于该计划最终并未实施,因此贷款额度减少至100亿欧元。目前,保时捷公司持有大众汽车50,76%的股份,目标是在2009年增持大众汽车普通股至75%。

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